Kann Greed Dennys Restaurants vor sich selbst retten?

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Der kampf um denny's bietet einen einblick in das amerika der unternehmen nach der erholung.

Mit einer Story, die aus den Go-Go-Achtzigern stammt, scheint die zwanglose Restaurantkette Denny's in einem erbitterten Kampf mit ein paar verwegenen Private-Equity-Unternehmen zu stehen, die das Management und den Verwaltungsrat übernehmen.

Der Kampf wird in einer Aktionärsversammlung am 19. Mai gipfeln, die in vielerlei Hinsicht der berüchtigten Konfrontation von Gordon Gekko mit dem Management von Teldar Paper in dem legendären Film von 1987 ähneln könnte Wall Street.

Wenn Sie sich an den Film erinnern, ist dies wahrscheinlich die Signatur von Gekko: „Gier ist gut. Gier arbeitet. “

Während dieses Gefühl zum Teil den Übernahmekampf von Denny bestimmt, ist die Konfrontation zwischen Management und abweichenden Aktionären viel komplizierter. Sicher, einige davon sind auf den starken Wunsch zurückzuführen, das Schlaf-Walking-Management der Kette aufzuwecken. Gleichzeitig signalisiert es mehrere aufkommende Trends, die alle Franchise-Organisationen - oder auch irgendein Unternehmen - in der Folge beachten sollten, wenn sich die Wirtschaft erholt.

In erster Linie, was tun Sie, wenn Raiders auf Kriminalität kommen?

Der Kampf ist auch für Franchise-Unternehmen und Franchise-Nehmer von besonderer Bedeutung. Dies ist deshalb so, weil ein Schlüsselelement in der Strategie von Denny zur Erneuerung des Unternehmens die Einführung eines Franchise-Geschäftsmodells und der Verkauf seiner Restaurants an unabhängige Eigentümer ist. Die Franchise-Nehmer wiederum sind zu entscheidenden Spielern in der Schlacht geworden.

Durch das, was das Unternehmen seine Franchise-Wachstumsinitiative (FGI) nennt, wurden 290 firmeneigene Einheiten an 56 separate Franchise-Nehmer verkauft. Durch diesen Schritt ist der Anteil der Franchise-Einheiten von 67 Prozent Anfang 2007 auf heute 85 Prozent gestiegen. Letztendlich möchte das Management, dass die Kette zu 90 Prozent im Besitz eines Franchise-Nehmers ist.

Aus einer breiteren Perspektive werden Unternehmensrazzien der 80er Jahre wahrscheinlich zunehmen, da die Wirtschaft an Fahrt gewinnt. Private Equity Whiz-Kids, die in einigen Fällen von tief angesiedelten Hedgefonds unterstützt werden, streben nach Unternehmen, die von der tiefen Rezession geschlagen sind. Sie suchen vor allem nach guten Marken, um den Shareholder Value zu maximieren.

Wie das alte Sprichwort besagt, kann jeder Dummkopf in einer guten Wirtschaft Geld verdienen. Aber nichts bringt ein schlechtes Management wie einen wirtschaftlichen Abschwung in die Höhe. Die Whiz-Kids der Investmentfirmen Oak Street Management LLC und Dash Acquisition LLC glauben, dass Dennys ein typisches Beispiel ist. Sie besitzen 6,3 Prozent ihrer Aktien und wollen ein neues Management - nämlich sich selbst - im Vorstand.

Die Restaurantkette besetzt das sogenannte Quick Service Restaurant oder QSR-Segment der Hotelbranche. Es wurde 1953 gegründet und entwickelte sich im Jahr 2000 mit 1.822 Restaurants und einem Gesamtumsatz von 2,23 Milliarden US-Dollar zur größten Full-Service-Familienrestaurantkette der Nation.

Das Spitzenjahr des Unternehmens fällt auch in etwa mit der Ernennung von Nelson Marchioli zum Chief Executive im Jahr 2001 zusammen. Seitdem war die Fahrt für Denny's größtenteils bergab, so die Dissidenten-Investment-Gruppe, die sich The Committee nennt, um Dennys zu verbessern.

"Dies steht in krassem Gegensatz zum engsten Konkurrenten des Unternehmens, IHOP [International House of Pancakes]", behauptete die Gruppe in einem Aktionärsbrief, der das derzeitige Management verbrannte. „Seit der Ernennung von Marchioli hat IHOP zum 31. Dezember 2009 die systemweiten Restaurants von 922 Einheiten auf 1.456 Einheiten erhöht.“ In demselben Schreiben stellte der Ausschuss fest, dass die Gesamtzahl der Denny-Einheiten um 15 Prozent auf 1.551 Einheiten gefallen ist.

Seit 2000 hat IHOP den systemweiten Umsatz von mehr als 1,2 Milliarden US-Dollar auf mehr als 2,5 Milliarden US-Dollar im Jahr 2009 mehr als verdoppelt, während die systemweiten Verkäufe von Denny stagnierten.

Als er nach Gekko zurückkehrte, ging er in seiner geschichtsträchtigen Konfrontation mit Teldar Paper direkt zum Jugular. Er zerschlug sich mit hohen Overhead-Kosten und Fat-Cat-Management ohne Beteiligung an dem Unternehmen. Er rechnete damit an, dass es sich auf Kosten der Aktionäre bereicherte. In diesem Punkt scheinen die Whizz-Kids von Oak Street Management und Dash Acquisition eine Seite direkt aus Gekkos Spielbuch gerissen zu haben.

Sie stellen fest, dass die allgemeinen und Verwaltungskosten von Denny zu einem Zeitpunkt gestiegen sind, in dem die Geschäfte geschlossen und verkauft wurden. Die Gruppe zielt noch direkter auf das ab, was sie als die „großzügigen Zahlungen“ von Denny an Vorstand und Management bezeichnet, während das Unternehmen von einer schwachen Leistung geplagt wird.

Sie wiesen insbesondere darauf hin, dass das Management Marchioli 2006 einen Hintertürbonus in Höhe von 496.000 Dollar überreichte, der weder im Bericht des Denny-Vergütungsausschusses erwähnt noch in der zusammenfassenden Vergütungsübersicht des Unternehmens ausgewiesen sei New York Times. Dies geschah, indem ihm 333.000 Aktienoptionen im Preis von 2,42 US-Dollar zugesprochen wurden, als Dennys Aktien für 3,91 US-Dollar verkauft wurden. ein Rabatt von 38 Prozent.

Inzwischen ist der Denny-Aktienkurs um 76,9 Prozent gefallen, seit das Unternehmen im Januar 1998 aus der Insolvenz ging. „Allein in den vergangenen fünf abgeschlossenen Geschäftsjahren ist der Denny-Aktienkurs um 51,3 Prozent gesunken, ein inakzeptables Ergebnis“, fordert der Ausschuss.

Dissidente Aktionäre weisen auch auf andere Managementschwächen hin. Das Unternehmen zum Beispiel kaufte im letzten Jahr eine Super Bowl-Anzeige, bereitete seine Restaurants jedoch nie auf den Zustrom von Kunden vor, der durch die Werbeaktion generiert wurde. Die Franchise-Nehmer waren von langen Schlangen überschwemmt, die dazu führten, dass die Kernkunden frustriert gingen. Diese Aktionäre forderten in einem Schreiben, "dass das Management sich bei einer unwirksamen Beförderung unverantwortlich verdreifacht hat", als es dieses Jahr drei Super Bowl-Anzeigen kaufte.

Das Unternehmen verpuffte auch das Angebot, Social Media zu nutzen. Im letzten Oktober lud sie Kunden mit einer Menüaktion ein, um das Unternehmen auf Twitter zu verfolgen. Es stellte jedoch die Twitter-Adresse eines Mannes namens Denny in Taiwan anstelle einer eigenen Unternehmensadresse bereit. Bis heute sind die Menüs noch im Umlauf.

Das Unternehmen startete auch eine All-you-can-eat-Pommes Frites und Pfannkuchen-Aktion, die Kundenbeschwerden und Proteste von irischen Amerikanern anzog. Sie behaupteten, sie mache die irische Hungersnot der irischen Kartoffeln aus dem 19. Jahrhundert, durch die Millionen von Menschen getötet wurden.

Das Unternehmen hatte das Unglück, nationale Schlagzeilen für alle drei Werbekampagnen zu machen. "Wir glauben, dass diese Vorfälle Bände über das mangelnde Urteilsvermögen des Managements und die mangelnde Kontrolle bei der Umsetzung seiner Marketingstrategie sprechen", fordern die Dissidenten.

Es ist unnötig zu erwähnen, dass das Management den Angriff nicht hinlegt. Sie hat diese Woche ihre Antwort auf den Dissidentenbrief abgefeuert.

Es verwies auf den Erfolg seiner Franchise-Verkäufe und stellte fest, dass 86 Prozent der Filialen mit niedrigerer Performance "zu Franchise-Multiples, die die Industrienorm übertreffen", entladen worden seien Tatsächlich übertrifft es den Durchschnitt von vergleichbar

Das neue $ 2, $ 4 $ 6, $ 8 Value Menu-Angebot mit 16 Artikeln zu verschiedenen Preisen wurde von 95 Prozent der Franchise-Nehmer bestätigt. Dies ist das erste nationale Preis-Menü mit Preisen, die eher mit dem Quick-Service-Segment verbunden sind als einer Full-Service-Familiengastronomie National Restaurant News.

Das Management gibt an, dass das Unternehmen erneut wächst und 2009 40 neue Restaurants hinzufügte, was nach Abzug der Schließungen von Restaurants zu einem Nettozuwachs von 10 Einheiten führte. Franchise-Nehmer sind verpflichtet, mindestens 185 neue Einheiten zu eröffnen, von denen 58 bereits eröffnet wurden. "Wir erwarten voll und ganz, dass unsere jährliche Wachstumsrate für neue Einheiten die Leistung von 40 neuen Einheiten für 2009 übertreffen wird", heißt es.

Beide Franchise-Nehmer behaupten, ihre Unterstützung zu haben, aber die Denny´s Franchise Association hat sich noch keiner der beiden Board-Boards angeschlossen.

Wenn überhaupt, scheint die Revolte der Aktionärsmitglieder unter aktueller Leitung und der Aktie des Unternehmens ein Feuer entfacht zu haben, das seit Beginn des Kampfes um einen Proxy um mehr als 70 Prozent gestiegen ist. Der Kampf spiegelt aber noch mehr die mutige neue Unternehmenswelt des amerikanischen Amerika nach der Erholung wieder.

Wie Gekko sagte: „Das neue Gesetz der Evolution im korporativen Amerika scheint das Überleben des Ungeeigneten zu sein. In meinem Buch machst du es entweder richtig oder du wirst eliminiert.

„Es geht darum, meine Damen und Herren, diese Gier ist gut, wenn es kein besseres Wort gibt. Gier ist richtig, Gier wirkt. Gier klärt, durchschneidet und fängt das Wesen des Evolutionsgeistes ein.

Und Gier, meine Markierungen, wird nicht nur Teldar Paper retten, sondern auch das andere, schlecht funktionierende Unternehmen namens USA. “

Willkommen zurück in die 1980er Jahre.


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